1. 入选创新层数量创新低 股转火车头“失速”

        全国中小企业股份转让系统(下称“全国股转系统”)推行分层制度以来,5月底都是备受市场关注的时间点,每年新一届创新层入围企业的名单都在这一时间段公布。

        今年也不例外,但相比往年,2019年创新层的气氛颇有些寒意。

        根据公开数据,全国股转系统公布的2019年创新层初筛名单较上一年有不小缩水,更加突显创新层气氛转冷的是从基础层调入创新层的企业仅有19家。

        如今新三板创新层不用再担心出现往年大进大出的情况、也不用筛查企业是否为了入选而凑指标。

        但真正需要担心的问题已经出现,这便是企业规模缩水、新入选企业寥寥的“失速”状态。作为被寄予厚望的新三板市场火车头,创新层规模下降也反映了新三板市场多方面的问题。

        规模进一步缩水

        根据记者梳理,2019年创新层入选企业数量是自2016年首次分层以来最少的一次,2017年最多时初选名单有1329家公司上榜,2018年则有940家企业入围新三板创新层。但今年初筛名单仅有691家公司入围,这其中现有创新层维持672家,从基础层新进入19家。

        “创新层企业规模缩水是预期中的,一方面挂牌企业数量总体在缩水,优质企业不断撤离,另一方面创新层制度红利迟迟未能兑现,一些企业干脆选择留守基础层!北本┑厍噬钔蹲收呋畦5月23日对记者表示。

        正如该人士所讲,新三板企业整体数量也在缩水,因此对比创新层数量占全部挂牌企业数量的比例也能更加清晰的看出创新层是否在缩水。

        根据统计显示,2019年创新层初筛名单共有691家公司,占比6.90%,较2018年降低1.41个百分点。而2017年入围创新层企业占比全部挂牌企业的比例高达11.79%。

        事实上,创新层企业缩水是在进和出两端都出现了较为严峻的情况。

        根据联讯证券新三板研究负责人彭海的分析,他认为维持在创新层的企业与2018年分层期初的763家相比有所下滑,这里面大部分是由于已经完成摘牌。

        “创新层流失的企业大多都是优质企业,而这些企业一旦流失很难再从基础层补充上来。创新层规模缩水就意味着新三板优质企业的数量在缩水!被畦敝赋。

        优质企业摘牌流失是出,从基础层调入是入,而记者了解到,很多基础层企业进入创新层的热情早已转冷。目前,新三板市场排名前几的企业都未入选创新层,包括神舟优车(838006)、合全药业(832159,接近摘牌)等。

        “等了几年创新层的红利都没来,创新层对比基础层在没有明显政策红利的同时,监管会更严,信息披露成本更高,一些仍愿意留在新三板的企业一定程度上不愿意进入创新层,监管层需要了解企业的需求!北本┑厍患一〔闫笠刀5月23日同记者交流时指出。

        而全国股转系统官方也佐证了这一说法,全国股转系统发言人透露,确实有少数公司未能在规定时限内填报数据,无法进入或维持在创新层。

        “新进创新层企业仅有19家,与去年相比数量下降主要受大的宏观环境企业业绩波动较大和融资金额下滑造成的。另外我们之前测算符合新进标准在50家左右,意味着这里面部分企业自愿申报创新层的意愿不强!迸砗V赋。

        流动性掣肘

        “政策红利未能兑现创新层失去吸引力”、“企业加速摘牌”这些都是创新层企业数量缩水的重要原因,但根据记者了解的情况,流动性问题才是真正造成2019年创新层企业规模缩水的核心因素。

        几组数据说明问题,首先144家现有创新层公司不符合维持条件,这其中62.5%的企业不满足合格投资者数量要求,29.17%的企业未按期披露年报或年报被出具非标准审计意见,8.33%的企业存在违规事项、不符合公司治理要求等情形。

        其次有1741家基础层公司至少符合创新层的三套财务标准之一;但其中符合合格投资者人数要求的仅有11.95%,符合融资要求的仅有11.26%。

        全国股转系统发言人也坦诚表示:“合格投资者人数不足是创新层公司数量减少的主要原因。而这一指标受到市场活跃度、投资者参与度等多种因素的综合影响!

        彭海则指出:“我们也认为主要的变化在于流动性的问题,维持在创新层的企业数量我们预计的是在650-720,最终672,意味着今年很多不够50人股东企业并没有出现短期‘凑股东’的现象!

        和彭海判断的情况一样,记者也了解到今年新三板“充股东人数”的生意冷淡,这也一定程度上可以解释多家新三板企业因为流动性问题未能入选创新层。

        “2017年底新三板分层要求变化之后,‘合格股东人数50人’的流动性指标成为创新层的刚需。去年有很多企业咨询我是否有渠道补充企业人数,但今年只有几家企业联系我,其中两家最后还放弃了,企业冲击创新层的意愿非常底!比涨耙晃槐本┑厍男氯逯薪槿耸扛嫠呒钦。

        同时,上海地区投资者以及其他多位新三板中介都表示,今年要么没有企业主动联系或是相比以往数量有大幅下滑。其中一位中介告诉记者:“2018年我这边主导以及参与其他人组织的补充股东人数涉及企业的数量超过了20家。但今年市场非常不好,企业的需求有明显的下滑,总量来说今年远远不能和往年相比!

        监管层也并不避讳流动性的问题,全国股转系统发言人指出:“当前,新三板市场流动性不足,部分投资者预期偏向负面,参与度较此前年度减弱,一些公司合格投资者人数减少是市场调整过程中的正常现象。随着深化新三板改革相关举措的推出,市场功能优化,流动性提升,投资者预期也将有所改善,合格投资者人数不会成为公司进入创新层的障碍!

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