1. 宜信高级副总裁侯琳:资产收益瞬息万变 母基金以不变应万变

        每经编辑 祝裕

        4月19~21日,以“行稳·志远”为主题的2019宜信财富尊享年会在海南三亚召开。提及宜信,就绕不开关于资产配置理念和市场化母基金的话题。

        可以发现,宜信财富从2017年第一次推出资产配置指引以来,每一年资产配置的饼图比例变化并不大,只是在私募股权、固定收益做一个小的调整。宜信公司高级副总裁、宜信财富理财产品总经理侯琳在会上表示,背后的原因就是资产配置至少以十年为周期,哪怕资产收益瞬息万变,用母基金进行资产配置才是王道,是以不变应万变。

        她认为,从全球经验统计来看,母基金可以减少亏损的概率,通过母基金可以做到私募股权行业零亏损的目标,实现在非常稳健的基础之上帮投资人获得行业中等而且比较偏上的回报。而这个前提是母基金做得很优秀,母基金管理人是行业的优秀管理人。

        何为宜信财富母基金?

        宜信财富的母基金投资之道究竟是怎么样的呢?侯琳表示,主要分为三个层次,第一个层次首先在行业、地域、阶段、策略等等进行母基金的策略制定以及组合分散;第二个层次就是优选管理人;第三个层次是管理,投了之后对子基金进行持续地追踪和组合优化,确?梢愿玫厥迪殖跏贾贫ǖ哪勘。

        她进一步指出,“全球数万个私募股权房地产还有资本市场等等各个类别的基金管理人,可以进入我们数据库的差不多是上千个子基金,在数据库中经过初步了解、评估、最后投资决策全套流程的通过率约是2%到5%!

        宜信财富通过人民币和美元的双币种母基金产品设计,在私募股权、房地产、资本市场三大资产领域形成了这样的一套母基金产品体系,从境内外私募股权的综合系列母基金,延展到新经济领域医疗、高科技、消费这样的主题性母基金。房地产领域除了机会性长期投资,收益性短中期投资系列,宜信财富的股权债权并列发展也是更为深度的介入到房地产一些优质直投的领域。资本市场上,宜信财富有国内海外投资资本市场的阳光私募、对冲基金两只主题性基金,还有关于大众化看多策略证券母基金、中性策略母基金,这些是母基金为主的产品体系。

        侯琳表示:“基于母基金整体的基石分布网络,我们也会为更高净值、有更大风险承担能力的投资者提供更多的单一基金和单一项目机会。但这些机会一定是在我们的母基金网络之中,被我们认可的基金管理人特别严格地筛选出来,严格地控制单一基金的孤立,尤其单一项目,严格地控制母基金配置比例和客户直接参与的比例,以免让客户过大暴露在单一风险当中!

        稳健基础之上实现中等偏上回报前提是母基金做得很优秀

        德意志银行的统计数据显示,2018年,其所追踪的全球细分资产品类当中,90%的资产按美元计价均为负回报。这样的年份,投资人该怎样去实现资产的保值增值?侯琳表示,“2018年如果大家按照宜信财富年初提供的资产配置策略指引的图比例进行配置,而且配置了以宜信财富母基金为核心的产品体系,仍然可以达到8.1%的正回报,与此相对应的全球资产回报为2.1%!

        她进一步讲到,按照宜信财富的超配另类资产、跨地域、跨资产类别的配置原则,而且通过母基金的管理,可以达到远远超越行业甚至全球平均水平的数字。2017年这一数字保守估计为10.5%,当年绝大部分资产类别平均回报是正的,这意味着在正常年份投资人至少可以实现两位数的回报。

        侯琳介绍,宜信财富多数私募股权母基金在成立第二年开始有现金分配,而行业里很多基金往往在第三年以后才有这样的一次分配。通过行业对标分析,宜信财富的14只母基金产品都超过行业中位数水平,其中12只超过了基金管理人行业的前四分位。这是因为,母基金管理人通过分散的策略投到不同的策略特色的优秀子基金管理人当中。我们对母基金的目标是达到整个私募股权行业中等偏上的回报。

        侯琳表示,从全球经验统计来看,母基金可以减少亏损的概率,通过母基金可以做到私募股权行业零亏损的目标,实现在非常稳健的基础之上帮投资人获得行业中等而且比较偏上的回报。这个前提是母基金做得很优秀,母基金管理人是行业的优秀管理人。

        “资本市场的变化瞬息万变带来投资者无所适从以及很多的教训,宜信财富研究我们的资本市场里面母基金的策略时候就在想,如何能让为投资者实现真正的财富增值”,侯琳表示,单一基金的风险是部分投资者不太有能力承受的被动风险,宜信财富选择的就是做锁定三年、相对中长期的母基金,里面包括了国内海外的策略。

        母基金管理人具有得天独厚的优势进行专业管理

        值得一提的是,宜信财富私募股权基金取得的成绩除了逻辑方法策略之外,还离不开人、离不开对投资流程的坚守以及AI+FOF。侯琳表示:“投资是人的收益,宜信的文化吸引凝聚了来自全球各地的投资人才,人是这个业务致胜的法宝。一个完整的评估流程不难,但也不是每个人都可以做的。最重要能否坚守这套投资流程,有了流程之后要去严格地执行。市场上出现暴雷事件的原因一方面是道德问题,另一方面是不遵循自己最初设定的目标策略和逻辑,不遵循这样的投资流程可能就会投偏了投错了。所以,是否能够坚守你的价值观,是否能够坚持初心、严格地遵循投资流程是更为重要的!

        2018年8月,中国基金业协会下发了关于私募基金登记备案相关问题解读(十五),明确了私募资产配置类管理人登记的条件。对于私募资产配置管理人的准入要求。解读表示,可以新设机构申请登记为此类基金管理人,符合条件的存量私募管理人也可以申请,不过只能“二选一”,原有的不能新增且到期后须清盘。

        具体来看,私募资产配置管理人的主要要求条件包括:实际控制人旗下机构至少有一家是协会普通会员;或者登记三年以上的私募基金管理人(三年平均规模不低于5亿元且为观察会员);同一实际控制人只能控制一家资产配置类管理人;必须书面承诺实际控制不少于三年,防止买卖壳;高管要求全职,人数不少于2名,且有特定从业经验要求。

        有分析人士指出,私募股权投资基金的繁荣使更多的中小微企业获取外部资本成为可能,母基金的繁荣则使更多的私募资本参与股权投资成为可能。同时,私募股权投资是一个高度专业化的投资活动,即使有限合伙人符合了合格投资者的法定要求,但事实上仍有大量的有限合伙人不具备挑选高质量管理人的知识和能力。

        侯琳认为,作为非专业投资者由于时间资源限制无法一一去甄别市场上众多管理人员的质量,母基金管理人就有得天独厚的优势进行专业管理。通过分散风险、科学配置,宜信财富母基金可以帮助投资者避过很多雷区。

        除此之外,侯琳还指出,宜信财富的法宝AI+FOF引领行业的先河。在私募股权另类资产的领域当中,宜信财富的大数据和AI技术,可以对非常个性化、不太透明、不够标准的资产进行数字化的分析和调研,通过科技运用让我们母基金投资的评估逻辑、分析维度、测算速度都处于行业前列。未来,宜信财富母基金还将不断地做创新、不断优化配置策略,希望能够长期与投资人携手,共享母基金为大家创造的价值。

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