1. 公募基金:A股短期不排除回调可能

        证券时报记者 静波

        股市回暖之际,公募基金整体态度偏谨慎。大部分基金公司表示,A股估值仍处于较低水平,短期政策可能面临微调,市场不排除回调可能。

        长城基金和富荣基金均认为,2019年国内经济预期下行、货币较宽松,市场将呈现震荡上行走势,做多环境仍在。平安基金指出,市场的估值水平有所修复,但绝对水平仍处于较低位置,市场暂不具备显著下行的风险。

        中欧基金认为,本轮A股上涨是基本面和流动性共振的结果。春节之后,经济下行压力加大、去杠杆和贸易摩擦等去年压制A股估值的因素均出现不同程度的改善。与此同时,随着央行释放流动性积极信号,以及外资持续流入,A股风险偏好快速提升。

        但中欧基金强调,短期仍需关注场外配资加杠杆的问题。场外资金规模虽无法直接跟踪,但是通过融资余额、A股换手率和两市成交额指标,可以间接推测本轮场外配置加杠杆的速度可能远超上一轮。政府需要考虑的是既要防范金融风险,也要满足实体经济的资金需求。短期政策可能面临微调,具体时点和力度尚不明朗,但是中期大环境仍然是宽松。

        国投瑞银基金则对股市长期的乐观态度不变。他们认为,短期不排除存在盘整的可能性。过去一个月市场上基本面并没有太大变化,宏观和中观数据也没有出现太多超预期的地方,变化的是价格和人心。3月-4月处于年报、季报窗口期,叠加两会、中美谈判和华为事件,以及宏观中观数据发布等因素,如市场出现回调,目前仍是未来2-3年维度一个较好的介入时点。

        广发基金宏观策略部表示,目前A股市场97%的个股站上60日均线,但换手率则高于2015年的牛市时期,这表明短期市场情绪呈现过热状态。3月后将会发布前2月的宏观经济数据和金融数据,上市公司进入财报季,市场主要矛盾可能回到企业盈利层面,市场表现也可能渐入分化格局。

        不少市场人士认为,估值修复的逻辑已经演绎近尾声,市场已处于行业间轮动补涨的阶段,接下来如果继续走强需要更强的向上逻辑来支撑。融通基金策略分析师刘安坤认为,A股更强的向上逻辑须观察三个指标:第一是社融数据的持续性,当前不少机构预期2月社融存量增速或将持平于1月的10.4%,信贷数据或将高于去年,信托数据也有望恢复,仍旧存在超预期的概率。第二是上市企业盈利数据。重点关注机构重仓股3月业绩预期的变化,以及分析其对相关细分行业的影响。第三是两会、中美贸易、经济数据等因素对市场的波动影响有限,更多在结构影响。

        平安基金指出,今后市场逻辑将从估值修复向盈利预期的改善过渡,市场的继续上涨仍可期待。行业上建议可以关注未来可能受益于经济复苏预期的金融、房地产、建筑材料;以及受益于科创板加速落地的行业(电子、计算机、通信)。

        光大保德信则提示后市风险:从估值修复的角度看,主板权重可能接近完成,下阶段要关注业绩成色,因此需要注意追涨风险。

      特色专栏

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